كنفرانس بين المللی مهندسی صنايع و سيستم ها

صفحه اصلی / دوازدهمین كنفرانس بين المللی مهندسی صنايع و سيستم ها

ارزیابی ریسک و ارزش افزوده توکن سازی داراییهای واقعی: مولدسازی داراییهای زیرمقیاس در چارچوب حقوقی ایران

نویسندگان :

مهدی علی‌دوست¹

1- دانشگاه خواجه نصیر الدین طوسی

کلمات کلیدی :

توکنسازی،مولدسازی دارایی ثابت،دارایی واقعی،ریسک عملیاتی،تأمین مالی جمعی،بلاکچین مجوزدار

چکیده :

گسترش توکنسازی داراییهای واقعی (RWA) غالباً با وعدههایی مانند مالکیت کسری، تسویه سریع و بهبود نقدشوندگی همراه بوده است؛ بااینحال، بسیاری از این کارکردها پیشتر از طریق صندوقها، نهادهای واسط با هدف خاص ، اوراقبهادارسازی و زیرساختهای الکترونیکی متعارف فراهم بودهاند. این پژوهش با تکیه بر تحلیل مفهومی تطبیقی، واکاوی قوانین و اسناد حقوقی ایران و ارزیابی نیمهکمّی سناریوهای ریسک، از دیدگاه مشاورِ مالک یا بانی پروژه، شرایط برتری و ارزشآفرینی معماری توکنی را در مقایسه با روشهای سنتی و متعارف بررسی میکند. یافتهها نشان میدهد قابلیت انتقال دیجیتال لزوماً نقدشوندگی نمیآفریند و انتخاب معماری باید تابع نوع دارایی، ماهیت حق نهفته در توکن، زمینه حقوقی، امکان بازیابی و تفاوت هزینه و ریسک میان گزینهها باشد. برای داراییهای فیزیکی داخلی، معماریهای نهادی و مجوزدار معمولاً با الزامات احراز هویت، نظارت و اجرای حقوقی تناسب بیشتری دارند؛ درحالیکه شبکههای عمومی میتوانند در کاربردهای فرامرزی مزیت هماهنگی مشروط داشته باشند. سهم اصلی مقاله، معرفی داراییها و پروژههای زیرمقیاس بازار سرمایه رسمی بهعنوان یکی از زمینههای دارای ظرفیت ارزشآفرینی و ارائه چارچوب ارزش خالص تعدیلشده با ریسک برای مقایسه معماری توکنی با بهترین گزینه متعارف است. نتایج همچنین نشان میدهد بازده مالی بالای پروژه نه شرط لازم و نه شرط کافی برای توجیه توکنسازی نیست ؛ ممکن است یک پروژه پربازده با ابزارهای متعارف کاراتر تأمین مالی شود، درحالیکه یک پروژه عامالمنفعه فاقد بازده مالی، به دلیل نیاز به هماهنگی چندجانبه، رهگیری منابع و آزادسازی مرحلهای وجوه، از معماری توکنی ارزش افزوده دریافت کند.