كنفرانس بين المللی مهندسی صنايع و سيستم ها

صفحه اصلی / دهمین كنفرانس بين المللی مهندسی صنايع و سيستم ها

انتخاب سبد سرمایه ‏گذاری چند دوره‏ای با اهداف بازده و مجذور ارزش در معرض ریسک

نویسندگان :

غزاله کاظمی¹ مرتضی خاکزار بفروئی²

1- دانشگاه علم و فرهنگ تهران 2- دانشگاه علم و فرهنگ تهران

کلمات کلیدی :

بهینه‌سازی سبد سهام،سرمایه‏ گذاری چند دوره ‏ای،ناهمسانی واریانس،ارزش در معرض ریسک،پیش‏ بینی بازده،خطی سازی،اتورگرسیو

چکیده :

مدلسازی و بهینه‌سازی سبد سهام چند دوره ‏ای با در نظر گرفتن ناهمسانی واریانس و تعیین تعداد بهینه بسته‌های سهام هدف این مقاله است. این مدل به دنبال حداکثرسازی بازده و حداقل‌سازی ریسک سبد سرمایه‌گذاری با استفاده از معیار مجذور ارزش در معرض ریسک است. با توجه به اینکه برای ساخت سبد سرمایه‏ گذاری در این پژوهش از مقادیر پیش ‏بینی شده، بنابراین از مدلسازی اتورگرسیو و نظر گرفتن ناهمسانی واریانس، برای پیش‏بینی بازده استفاده شده است. پیش‏بینی با نرم‌افزار پایتون انجام شده است. مدل ریاضی برای بهینه‏سازی سبد سرمایه‏گذاری در هر دوره، یک مدل خطی سازی شده است که با استفاده از نرم‌افزار GAMS حل شده است. همچنین سه رویکرد برای تشکیل سبد سهام شامل پیش‌بینی بازده و تشکیل سبد دوره‌ای، تشکیل سبد تصادفی، و ترکیب سهام کم‌ریسک و پربازده مورد بررسی قرار گرفته‌اند. در دو رویکرد سبد تصادفی و سبد با 5 سهم پربازده و 5 سهم کم‌ریسک، با افزایش سطح ریسک، بازده سالانه افزایش می‌یابد که نشان‌دهنده رابطه‌ای همسو بین ریسک و بازده است. در سبد دوره‌ای، این روند تا ریسک 20% مشاهده شده، اما در ریسک 25% کاهش در بازدهی رخ داده است. سبد دوره‌ای نوسانات بیشتری در سودآوری نشان داده، در حالی که رویکرد ترکیبی و سبد تصادفی روند پایدارتری در افزایش سودآوری با افزایش ریسک داشته‌اند.